天通金为什么被叫停
天通金的叫停，是国内贵金属交易市场监管整顿的标志性事件。作为天津贵金属交易所推出的黄金现货延期交收业务，其被叫停的核心原因，在于交易模式与监管的背离，以及对金融市场秩序和投资者权益的潜在风险。从交易性质看，天通金虽以“现货”名义开展，实际操作中却具备期货特征。按照当时的监管规则，黄金期货交易需经国务院批准，仅上海期货交易所等少数合规平台可开展。而天通金采用标准化合约、保证金交易、T+0连续竞价、双向交易等模式，本质上已构成变相期货交易，却未取得期货业务牌照，属于超范围经营。这种“现货外衣、期货内核”的违规属性，直接触碰了监管红线。
交易机制的高风险性，加剧了市场震荡。天通金提供的杠杆比例普遍在10-12.5倍，部分平台甚至更高。高杠杆虽放大了盈利空间，却也让投资者面临巨大潜在亏损。2011年黄金价格剧烈波动期间，大量投资者因杠杆操作爆仓，引发群体投诉事件。而交易所对风险控制的缺失——如未建立善的保证金追加机制、强行平仓规则模糊——进一步放大了市场风险，违背了金融业务“风险可控”的基本。
市场乱象也是被叫停的重要推手。部分会员单位为追求短期利益，通过诱导开户、喊单操作、虚假宣传等方式吸引投资者，甚至存在与客户对赌、操纵行情等违法行为。这些行为不仅损害了投资者权益，更扰乱了贵金属交易市场的正常秩序，与监管层“规范金融市场、保护投资者”的目标严重冲突。
2011年下半年起，国家开始全面整顿贵金属交易市场，明确清理各类变相期货交易。天通金因交易模式违规、风险失控、市场混乱等问题，成为整顿重点对象。2012年，天津贵金属交易所被停止天通金业务，实质是监管层为维护金融市场稳定、肃清违规交易、防范系统性风险而采取的必要措施。
这一事件也印证了国内金融监管“穿透式监管”的决心：论业务名称如何包装，只要实质涉及标准化合约、杠杆交易等期货特征，就必须纳入期货监管框架。天通金的叫停，既是对违规交易的惩戒，也是对金融市场“合规为先”原则的重申。