如涵为何遭集体诉讼？
2020年4月，如涵控股RUHN在美国面临集体诉讼，投资者指控其在首次公开募股IPO及后续披露中存在虚假。这起诉讼揭开了网红经济背后的资本泡沫与治理风险。
诉讼文件显示，如涵被指未能充分披露头部网红对公司业绩的过度依赖。上市前，如涵三大网红贡献了超50%的营收，其中张大奕个人占比近40%。这种高度集中的业务模式暗藏重大经营风险，但公司在招股书中未明确提示相关不确定性。
2020年3月，张大奕陷入个人争议事件，直接导致如涵股价单日暴跌近10%。随后财报显示，公司2020财年三季度净亏损扩大至2630万元，远超市场预期。投资者认为，如涵事前隐瞒了头部网红风险与真实运营状况，构成 Securities Act 下的欺诈行为。
作为国内网红电商第一股，如涵2019年在纳斯达克上市时曾引发热议。但其股价从发行价12.5美元一路跌至诉讼前的3美元左右，市值蒸发超70%。集体诉讼的发起，实质暴露了MCN机构依赖单一IP的商业模式隐患，以及资本扩张中的信息披露问题。
截至诉讼发起时，如涵已连续6个季度亏损。公司试图通过签约更多中腰部网红分散风险，但未能改变核心营收结构。这场集体诉讼不仅是对如涵单一企业的质疑，更折射出整个网红经济赛道在资本狂欢退潮后的信任危机。