PCE数据落地 美联储9月降息预期升温
8月31日，美国 Commerce Department 公布7月核心PCE物价指数数据，市场对美联储9月降息的押概率随之攀升。据CME FedWatch工具显示，交易员对9月降息25个基点的概率已从数据公布前的60%升至65%，政策宽松预期进一步发酵。作为美联储首选的通胀指标，核心PCE数据的走向直接牵动货币政策预期。此次公布的7月核心PCE同比上涨3.0%，虽仍高于2%的政策目标，但已连续第三个月回落，且低于市场预期的3.1%；环比增长0.2%，与前值持平，显示通胀压力延续温和回落态势。这一数据为美联储释放政策宽松信号提供了空间——当物价涨幅向目标收敛，货币当局对“以高利率压制通胀”的必要性评估随之调整。
市场对降息概率的上调，本质上是对经济基本面的再定价。当前美国经济呈现“通胀放缓+增长韧性趋弱”的组合：二季度GDP环比折年率虽达2.1%，但消费支出增速从一季度的4.2%降至0.8%，制造业PMI连续数月处于荣枯线下方，劳动力市场虽仍紧张，但非农新增就业已从年初的平均30万人/月回落至近三个月的15万人/月。经济动能的边际放缓，叠加通胀压力缓，共同推升了市场对“预防性降息”的押。
利率预期变动已快速传导至资产价格。数据公布后，10年期美债收益率短线下跌5个基点至4.08%，反映资金涌入债市避险；美元指数小幅回落至103.5附近，非美货币普遍走强；美股三大指数盘中涨幅扩大，科技股领涨，因市场预期低利率环境将支撑成长股估值。这种反应链条印证了市场对货币政策转向的敏感——在数据与政策预期的博弈中，资产价格正在提前透支宽松逻辑。
不过，65%的概率仍未形成绝对共识。美联储主席鲍威尔此前“依赖数据”，9月议息会议前仍有8月非农就业、CPI等关键数据待公布。若后续数据显示通胀粘性超预期或经济韧性超预期，降息概率仍可能回调。但就当前节点而言，PCE数据确实为降息预期添了一把火，市场正进入“政策敏感窗口”。