抹香鲸作为海洋中最大的齿鲸，其肠道长度可达数十米。当这些蜡质凝结物在肠道内缓慢形成并逐渐硬化后，会通过自然排泄或偶尔的呕吐过程进入海洋。刚排出的龙涎香带有强烈腥臭味，颜色多为深黑色，质地柔软且密度大于海水，会暂时沉入海底。
在海洋环境中，龙涎香经历数年至数十年的海水浸泡、阳光照射和海浪冲刷，其中的刺激性成分逐渐挥发，质地变得疏松多孔，颜色也逐渐变为灰白色或浅灰色。这个自然陈化过程赋予了龙涎香独特的香气，从最初的恶臭转变为具有麝香、海藻和木质调的复合香味，成为香料工业中的珍品。
由于抹香鲸的肠道分泌物形成龙涎香的概率极低，且其自然陈化周期漫长，这种物质在市场上极为稀有。历史上，龙涎香被用作高级香水的定香剂，其香气持久且能与其他香料美融合，即便在现代合成香料普及的今天，天然龙涎香仍因其不可复制的特质而价值不菲。
尽管现代科技已能分析出龙涎香的主要成分是龙涎香醇等蜡质化合物，但只有抹香鲸的生理机制才能自然形成这种物质。这种来自深海巨兽的“海洋瑰宝”，至今仍保持着浓厚的神秘色彩，见证着海洋生态系统的奇妙与复杂。