- Risk On风险偏好 当市场处于Risk On状态时，投资者对风险资产的接受度上升，倾向于追逐高收益。此时资金从低风险资产流向高风险资产，市场整体呈现乐观情绪。
- Risk Off风险规避 当市场进入Risk Off状态时，投资者恐慌情绪升温，优先选择安全性资产避险。资金从高风险领域撤离，转向低风险资产，市场呈现避险特征。 二、Risk On模式下的市场特征 1. 资产表现 - 股票：高估值成长股、新兴市场股票、周期性行业如科技、能源领涨。 - 债券：高收益垃圾债受追捧，收益率下行；国债等安全债券被抛售，收益率上升。 - 大宗商品：工业金属铜、铝、原油价格上涨，反映对经济增长的乐观预期。 - 货币：高息货币如澳元、纽元走强，避险货币如日元、瑞郎走弱。
- 资产配置：Risk On时增配股票、商品和高收益债；Risk Off时转向现金、国债和黄金。
- 对冲策略：通过VIX指数恐慌指数或期权工具对冲市场切换风险。
- 趋势判断：美元指数、10年期美债收益率常被用作Risk On/Off的先行指标。 Risk On与Risk Off的切换是金融市场的底层逻辑，理这一周期有助于投资者捕捉趋势机会，规避系统性风险。市场永远在乐观与恐慌间摆动，而这两个术语正是观察这种摆动的最佳透镜。
2. 驱动因素 - 央行宽松货币政策降息、量化宽松； - 强劲的经济数据GDP增长、低失业率； - 地缘政治风险缓或企业盈利超预期。
三、Risk Off模式下的市场特征 1. 资产表现 - 股票： defensive sectors公共事业、医疗相对抗跌，高估值成长股、新兴市场股票领跌。 - 债券：国债、AAA级企业债需求激增，收益率跌至低位；垃圾债被抛售，收益率飙升。 - 大宗商品：黄金、白银等避险资产价格上涨，工业金属因需求萎缩下跌。 - 货币：日元、瑞郎、美元等避险货币走强，高息货币承压。2. 驱动因素 - 经济衰退信号如PMI下滑、通胀高企； - 央行紧缩政策加息、缩表； - 地缘冲突、黑天鹅事件如疫情、金融危机。
四、实战应用