1997年亚洲金融危机：从繁荣泡沫到连锁崩塌
20世纪80年代至90年代初，亚洲多国经历了经济高速增长。泰国、马来西亚、印尼、韩国等“亚洲四小龙”“四小虎”依赖出口导向战略，大量吸引外资，房地产和股市快速扩张，形成“亚洲奇迹”。但繁荣背后隐藏着结构性隐患：固定汇率制度与美元挂钩，导致本币被高估；外债占比过高，尤其短期外债依赖度大；金融监管滞后，大量资金流向投机性领域，房地产和股市泡沫堆积。危机爆发：泰铢贬值与多米诺骨牌效应
1997年，隐患开始暴露。泰国长期贸易逆差，外汇储备因维持固定汇率消耗严重，至6月仅余300亿美元，难以支撑泰铢对美元的挂钩。国际对冲基金如索罗斯的量子基金抓住机会，通过拆借泰铢抛售、外汇期货做空等方式冲击市场。7月2日，泰国央行放弃固定汇率，泰铢当日贬值17%，拉开危机序幕。泰铢暴跌引发连锁反应。菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特相继被迫贬值，货币汇率体系崩溃。外资恐慌性撤离，股市、楼市泡沫破裂：泰国股市半年内暴跌60%，印尼雅加达综合指数跌幅超70%，马来西亚房地产价格腰斩。金融机构因坏账激增纷纷倒闭，泰国56家金融公司被关闭，印尼银行体系陷入瘫痪。
危机蔓延：从东南亚到东北亚
1997年下半年，危机向东北亚扩散。韩国经济长期依赖大企业集团财阀扩张，外债规模高达1700亿美元，短期外债占比超50%。11月，韩元对美元汇率暴跌50%，外汇储备枯竭，韩国政府被迫向IMF求援，接受紧缩财政、开放市场等条件。中国香港成为国际资本的下一个目标。1997年10月，对冲基金做空港股和港币，香港金管局动用外汇储备入市干预，维持联系汇率制度，但恒生指数仍暴跌40%。中国台湾、新加坡等经济体也受波及，货币贬值、资本外流，亚洲经济陷入普遍衰退。
冲击与后果：经济崩塌与社会动荡
危机对亚洲经济造成重创。1998年，印尼GDP萎缩13.1%，泰国萎缩7.6%，韩国萎缩5.8%，上百万人失业，贫困率大幅上升。企业债务违约潮爆发，韩国现代、大宇等财阀濒临破产，印尼出现大规模社会骚乱。货币贬值推高进口成本，引发恶性通胀，印尼通胀率一度超过50%。全球经济也受波及：日本银行因亚洲坏账陷入危机，欧美股市震荡，石油价格下跌。IMF通过紧急贷款援助亚洲国家，但紧缩政策加剧了经济痛苦，引发对其救援模式的争议。