海底捞跌落神坛：2000亿市值蒸发下的调味品赛道震荡
海底捞的股价曲线，正从神话滑向现实。这个曾被资本市场追捧的“火锅界顶流”，市值在短短两年内蒸发超2000亿元，从千亿巨头的神坛跌落。而它的坠落，如同多米诺骨牌的第一张，直接引发了上游调味品赛道的连锁崩盘。巅峰时期的海底捞，凭“服务至上”的标签成为现象级企业，股价一度冲破85港元，市值超4000亿港元。彼时的它，是餐饮消费升级的代名词，也是资本眼中的“现金奶牛”。但转折来得猝不及防：消费市场持续疲软，火锅赛道竞争者激增，曾经支撑高估值的翻台率从巅峰时的4.8次/天跌至不足3次，叠加食材、人力成本上涨，门店扩张陷入“开得多亏得多”的困境。财报数据显示，2022年至2023年，海底捞净利润连续五个季度下滑，股价随之断崖式下跌，如今市值仅剩千亿港元出头，2000亿市值烟消云散。
海底捞的失速，直接传导至上游产业链。作为火锅行业的龙头，它曾是众多调味品企业的“最大客户”——论是底料、蘸料还是复合调味料，海底捞的采购量一度占据部分供应商超30%的营收。当海底捞的门店扩张按下暂停键，甚至收缩关店，调味品企业的订单量也应声锐减。以主打火锅底料的颐海国际为例，其作为海底捞的关联企业，近三年营收增速从40%滑落至个位数，股价较最高点下跌超80%；就连海天味业、中炬高新等综合调味品龙头，也因餐饮消费复苏不及预期，叠加消费者居家烹饪需求回落，股价持续承压，市值较2021年高点普遍腰斩。
这场震荡的背后，是消费市场的传导效应：下游餐饮疲软，直接压制上游供应链需求；而调味品赛道的集体下滑，又反过来说明消费信心的不足——当最基础的餐桌消费都在“降级”，依赖场景的调味品自然难逃冲击。海底捞跌落神坛，或许只是开始，调味品赛道的阵痛，还在继续。