始祖鸟百亿估值上市传闻背后：安踏的沉默与户外市场的变局
近日，有市场消息称，安踏集团旗下高端户外品牌始祖鸟拟以100亿美元估值赴美国上市，相关传闻迅速引发行业关。对此，安踏集团官方回应称“不予置评”，这一态度既未证实也未否认，为事件增添了更多悬念。始祖鸟的资本故事，始于安踏的战略布局。2019年，安踏以约46亿欧元收购亚玛芬体育Amer Sports，将始祖鸟、Salomon等国际品牌纳入麾下，成了从大众运动到高端市场的跃升。其中，始祖鸟凭借“硬核科技”与“极简设计”，迅速在中国高端户外市场打开局面。数据显示，其近两年营收年均增速超30%，线下门店扩张至超200家，线上渠道占比提升至近40%，成为安踏“多品牌矩阵”中增长最快的引擎之一。
100亿美元的估值，背后是市场对始祖鸟商业价值的认可。作为全球顶级户外品牌，其在专业装备领域的技术壁垒如GORE-TEX面料应用、一体成型工艺构筑了难以复制的竞争力；同时，“户外热”与“轻奢化”消费趋势叠加，让其客群从核心户外爱好者向都市精英渗透，客单价突破3000元，毛利率维持在65%以上，远超行业平均水平。若按此估值，始祖鸟将成为继Lululemon后又一亿美元级户外品牌，市值甚至接近母公司安踏当前总市值的四分之一。
面对上市传闻，安踏的“不予置评”并非偶然。在资本市场，企业通常对未确定的融资计划保持缄默，以避免信息泄露影响股价或谈判节奏。更深层看，这或许也与安踏的全球资本策略有关：亚玛芬收购后，安踏曾通过股权融资、分拆资产等方式优化负债结构，此次若推动始祖鸟独立上市，既能为品牌发展募集专项资金，也可通过股权稀释降低集团财务压力，同时提升国际市场对安踏高端化战略的信心。
不过，传闻落地仍需时间。美股市场对户外品牌的估值逻辑、始祖鸟的盈利可持续性、以及地缘政治等外部因素，都可能影响最终结果。但可以确定的是，论上市与否，始祖鸟的百亿估值传闻，已折射出中国运动品牌在全球高端市场的话语权提升——从代工生产到品牌收购，从本土扩张到资本运作，安踏与始祖鸟的故事，正书写着国产运动品牌的新可能。