公式中，“除权前股价”指配股股权登记日的收盘价格，代表配股前市场对公司价值的定价；“原总股本”为配股前公司的总股数；“配股价”是上市公司确定的向原股东配售新股的价格，通常低于除权前股价；“配股数量”则由配股比例决定，例如“每10股配3股”时，配股数量=原总股本×0.3。
变量关系与实例析 配股价、配股比例与除权前股价共同决定除权参考价的高低。配股价越低、配股比例越高，除权参考价相对除权前股价的“折让”幅度越大。以下为具体实例：假设某公司除权前股价为20元，原总股本10亿股，实施“每10股配3股”的配股方案，配股价12元。此时，配股数量=10亿股×0.3=3亿股，代入公式： 除权参考价 =20×10亿 + 12×3亿÷10亿 + 3亿=200亿 + 36亿÷13亿 ≈18.15元。
结果显示，除权参考价18.15元较除权前股价20元有所下降，这是由于配股引入了低成本新股，需通过股价“除权”平衡新旧股东权益。
市场意义与实践作用 除权参考价的核心功能是避免配股导致的股价虚高或虚低。配股后公司总股本增加，若不进行除权，股价可能因股本扩张出现“断崖式下跌”，误导投资者；而除权参考价通过公式计算，将配股新增市值与股本同步纳入考量，确保股价在形式调整后仍能反映公司实际价值。实际交易中，除权日股价会以除权参考价为基准开盘，最终成交价则由市场供需决定，可能高于或低于参考价。例如，若市场认为配股项目前景良好，股价可能在除权后上涨“填权”；反之则可能下跌“贴权”，但除权参考价始终是衡量股价波动的基准线。
配股的除权参考价是平衡股东权益、规范股价形成的重要机制。其计算逻辑清晰反映了“市值与股本匹配”的核心原则，为投资者理配股后股价变动提供了明确的量化依据，是资本市场定价效率的基础组成部分。