市值缩水超4800亿！比亚迪，股价不配业绩
自2022年高点以来，比亚迪市值已蒸发超4800亿元，股价较巅峰时期近乎腰斩。与之形成鲜明对比的是，公司业绩仍在持续高增——2023年上半年净利润同比增长204.68%，新能源汽车销量同比增长94.25%，市占率稳居全球第一。这种业绩与股价的严重背离，让市场不禁疑惑：比亚迪的股价是否已与基本面脱钩？
从业绩端看，比亚迪的表现堪称亮眼。2023年一季度营收同比增长79.83%，二季度在行业价格战白热化背景下，净利润仍实现环比增长。公司在动力电池领域的装机量稳居全球前三，半导体业务成分拆上市辅导，刀片电池、DM-i混动技术等核心竞争力持续凸显。然而资本市场似乎对此视而不见，股价从358元跌至170元区间，市盈率从百倍回落至30倍左右，估值水平已低于行业平均。
股价低迷背后，既有行业共性因素，也有公司个体逻辑。新能源汽车渗透率增速放缓，行业产能过剩隐忧浮现，特斯拉等竞品持续降价施压，导致市场对未来盈利预期趋于谨慎。与此同时，比亚迪自身也面临毛利率承压、海外市场拓展不及预期等问题。尽管半年报显示毛利率环比回升，但较2022年高点仍有明显差距。
资本市场的短期波动往往偏离价值中枢。当前比亚迪的估值已反映诸多悲观预期，但公司在技术研发、产能布局、产业链整合等方面的优势并未消失。随着智能化转型加速、海外市场逐步打开，业绩增长的韧性仍在。只是在市场情绪修复前，股价与业绩的背离或许还将持续一段时间。这种极端的估值分化，既是风险，也可能孕育着机会。