通胀高烧不退，加息压力陡增
当前通胀的“顽固性”远超预期。能源价格同比飙升41.6%，食品价格上涨10.9%，核心通胀剔除食品和能源同比上涨6.3%，显示价格上涨已从商品向服务业蔓延，形成“广谱通胀”态势。美联储此前将通胀定义为“暂时性”的判断早已失效，抗通胀已成为其当前政策的核心目标。今年以来，美联储已累计加息150个基点，包括6月的75个基点28年来最大单次加息。但通胀数据持续爆表，市场开始押更激进的行动。利率期货市场数据显示，在7月CPI公布后，市场对美联储9月加息100个基点的概率一度飙升至70%，远超之前的20%。
100基点加息：可能性与制约因素
从历史看，美联储单次加息100个基点极为罕见，上一次还要追溯到1980年代保罗·沃尔克时期，当时通胀率超过14%，经济处于“滞胀”边缘。当前经济环境与当年存在差异： 支持加息100基点的理由：通胀持续高企可能推升民众通胀预期，一旦预期“脱锚”，未来控制通胀的代价将更高；美联储需通过超预期加息重建“抗通胀信誉”，避免市场质疑其政策决心。 制约加息100基点的因素：美国经济已显露放缓迹象，二季度GDP环比下降0.9%，连续两个季度负增长“技术性衰退”定义；就业市场虽仍强劲，但初请失业金人数已连续三周上升，过度加息可能加速经济下滑；全球央行同步加息引发的溢出效应，也可能让美联储在决策时更谨慎。市场预期与美联储的“平衡术”
尽管市场对100基点加息的押升温，但多数分析师认为，这仍是小概率事件。美联储更可能延续“数据依赖”策略，9月加息75个基点仍是基准情景。不过，若未来公布的就业数据8月非农和零售数据显示经济韧性仍存，100个基点加息的风险也不能全排除。对市场而言，论加息75还是100个基点，美联储“鹰派”立场已明确——控制通胀优先于经济增长。这意味着，金融市场的高波动可能持续，美股、美债仍将承压，美元则可能维持强势。
通胀“高烧”下，美联储的每一步决策都牵动全球市场神经。100个基点加息虽非必然，但足以表明当前抗通胀的紧迫性。未来数周，经济数据与美联储官员表态，将成为判断政策路径的关键。