傅红雪的结局充满了孤独与释然的交织。他带着那把陪伴多年的黑刀，独自踏上了未知的旅程。原著中并未明确他的具体去向，只留下“天涯路远，明月依旧”的意境。他不再被复仇的执念束缚，却也未选择留在任何固定的地方，而是继续做一个孤独的浪子，在天涯间寻找真正的自我。
剧中重要角色周婷的结局则带着悲剧色彩。她为保护傅红雪而耗尽心力，最终在爱人的怀抱中香消玉殒，成为傅红雪心中永远的隐痛。而叶开与南宫翎的结局相对圆满，两人选择远离江湖纷争，过上平凡的生活，与傅红雪的孤独形成鲜明对比。
傅红雪的结局并非传统意义上的“圆满”，而是体现了古龙对江湖的深刻构。他最终明白，真正的强大并非战胜敌人，而是战胜内心的仇恨与恐惧。那把曾沾染数鲜血的黑刀，最终成为他告别过去的象征，而天涯与明月，则成为他永恒的精神寄托。在结局的最后场景中，傅红雪的身影消失在夕阳下的古道尽头，只留下刀鞘碰撞的轻响与风中飘动的衣角。这种开放式的结局，既呼应了“天涯明月刀”的主题，也留给读者限的想象空间——他或许会在某个不知名的小镇停下脚步，或许会永远行走在追寻的路上，但他已然挣脱命运的枷锁，成为了真正自由的刀客。