现金选择权派发，是上市公司在吸收合并、资产重组等重大资本运作中，向股东推出的一种特殊权利安排——简单来说，就是给股东一个“用股权换现金”的退出选择。
这种机制的核心场景，是公司面临重大结构变动时。比如A公司要吸收合并B公司，双方会约定B公司股东的两种选择：要么将B公司股权转换为A公司股票，要么按照提前确定的价格，把股权卖给指定机构，直接拿到现金。这里“按约定价格拿现金”的权利，就是上市公司或收购方派发的现金选择权。再比如公司要进行重大资产重组，比如出售核心资产或者变更主营业务，也可能向股东派发这种权利，让不认可方案的股东有机会变现离场。
现金选择权的派发会明确几个关键细节：首先是价格，通常参考股票的市场公允价值，有时会加一点溢价——比如以重组公告前20个交易日的平均价作为基准，避免股东因重组承受损失；其次是时间，股东需要在规定的“申报期”内决定是否行使权利，过期则视为放弃；最后是对象，一般覆盖全体股东，但有时会限定为“异议股东”即明确反对重组方案的股东，不过更多时候是向所有股东开放，让大家自主选择。
派发的主体通常是上市公司本身，或者是参与重组的收购方、财务顾问等第三方机构。当股东决定行使权利时，操作并不复杂：只需在申报期内通过证券账户提交申请，之后手里的股权会被销，对应的现金会直接打入账户——整个过程类似卖出股票，但价格是固定的，不会受市场波动影响。比如某股东持有1000股股票，现金选择权价格是每股10元，行使后就能拿到1万元现金，股权同时消失。
说到底，现金选择权派发的本质，是给股东提供“用脚投票”的具体路径。在重大资本运作中，中小股东往往难以影响决策，有的不看好重组后的前景，有的更需要现金资产，这时候现金选择权就成了他们的“保护盾”——不用被迫持有不认可的股票，也能拿回属于自己的投资。比如有的老年股东更倾向于现金的安全性，有的投资者不看好重组后的整合效果，现金选择权就让他们不用跟着大趋势走，也能实现退出。
来说，现金选择权派发就是上市公司在重大变动中，给股东的一个“股权换现金”的退出通道。它不是分红，不是回购，而是一种针对性的权利安排——目的就是让股东在公司面临重大变化时，有选择“走或留”的自由，不用被动接受自己不认可的结果。