巨人网络一波三折的收购最终终止
2023年11月，巨人网络发布公告，宣布终止对以色列游戏公司Playtika的收购计划。这场历时七年、横跨中以两地的跨国收购案，以“一波三折”的历程画上句点，也成为中国游戏行业近年来跨境并购的典型样本。回顾2016年，巨人网络首次抛出收购Playtika的方案。彼时，Playtika凭借《Slotomania》《WSOP》等休闲博彩类游戏占据全球市场份额，巨人网络希望通过收购实现“全球化战略”，弥补自身在海外市场的短板。最初方案中，交易对价高达44亿美元，资金来源依赖杠杆融资，这一激进的扩张计划很快引发监管关。
2017年，收购方案首次调整：巨人网络联合多家投资机构成立买方团，试图降低单一主体的资金压力，但估值争议随之浮现。Playtika的业绩波动导致双方对标的价值产生分歧，交易一度停滞。2018年，国内金融监管趋严，跨境并购资金审批收紧，巨人网络不得不再次修改方案，将交易金额降至28.95亿美元，资金结构转向股权融资为主。
然而波折并未。2020年后，全球游戏市场格局生变：休闲博彩类游戏面临政策风险，Playtika的营收增速放缓；同时，中概股监管环境变化、地缘政治摩擦加剧，跨国收购的不确定性陡增。期间，巨人网络多次延长收购有效期，直到2023年三季度，公司公告称“基于市场环境变化及自身战略调整”，决定终止交易。
这场收购的终止，折射出中国游戏企业跨境并购的复杂性：从初期的高估值激进扩张，到中途因监管、资金、市场等多重因素不断妥协，最终因外部环境与内部战略的错位而收场。对巨人网络而言，七年拉锯消耗了大量资源，却未能实现海外市场的突破；对行业而言，这起案例也为同类企业的跨境并购敲响警钟——在全球化与本土化、资本扩张与风险之间，平衡的艺术从来不易。