新三板和新四板，到底差在哪儿？

很多中小微企业想碰资本市场，一听到“新三板”“新四板”就迷糊——就差一个，怎么区分？其实从“出身”到“玩法”，两者根本不是一回事。

先看“地盘”：新三板是“全国级”，由证监会直接监管，全称“全国中小企业股份转让系统”，不管你是北京的科技公司还是广东的制造企业，只要够条件就能挂；新四板是“区域级”，归地方金融监管局管，比如深圳前海股权交易中心、浙江浙商股权交易中心，只服务本地企业，出了省就没多少人认。

再看“门槛”：新三板要“闯关”——得满足财务指标比如最近一年营收≥500万，或净利润为正，公司治理得规范有整的股东会、董事会，财务报表要审计，还不能有重大违法记录；新四板就松多了，只要企业成立满一年、产权清晰、没未结官司，连没盈利的初创公司都能进，相当于“资本市场的社区门诊”。

交易方式更不一样：新三板有“做市商”——券商帮你挂单买卖，像股票一样能随时买随时卖，精选层还能设涨跌幅限制；新四板基本是“私下谈”，买卖双方得自己找对接，比如一家本地机械公司想卖股权，可能等半年都遇不到合适的投资人，流动性差得远。

最关键的“融资能力”：新三板是“正规军”——能发定向增发一次融几千万甚至上亿，精选层的企业还能转板到科创板、创业板，直接升级成“上市公司”；新四板是“邻里帮忙”，主要对接本地的天使投资人、小额贷款公司，融个几百万用来扩产能就不错了，想拿大资金基本没门。

比如街角那家刚开两年的奶茶店，营收刚过百万，挂新四板没问题；等它开到10家分店、年营收破千万，再去冲新三板才够格——这就是两者最实际的区别：一个是“区域练兵场”，一个是“全国晋级赛”。